本周冷拔合金管库存下降速度放缓的同时,钢材利润略有下降

由于市场焦点转向经济数据向好和欧洲释放流动性,在本周商品市场表现良好的情况下,冷拔合金管出现上涨行情。考虑保证金的调整,持仓水平较上周提升10万手。由于价差变化,1101相对1105较为强势。　　 由于新年度经济工作计划中的水利工程计划逐渐浮出水面,这将提升市场对新年度基础建设投资的预期,从而提升冷拔合金管的潜在需求。我们认为这种概率较大,虽然目前没有实质的具体计划,但是需要密切关注。　　 本周冷拔合金管库存下降速度放缓的同时,钢材利润略有下降。我们认为,虽然这是其供应紧张预期削弱的表现,但更可能是季节性补库存开始的表现。如果未来利润水平仍能保持较高水平,甚至在成本上升的情况下利润继续保持稳中有升的话,我们将确认补库存的开始。　　 市场的表现显示铁矿石的下行阻力较大。国际机构对铁矿石的预期较为谨慎,但均保持了上涨的看法。我们认为在市场风险转好的情况下,矿石价格转好的同时将支撑冷拔合金管更高。　 冷拔合金管的1105-1101的价差交易可以结束。在我们10月30日提出做空价差到现在,价差变化了175点,按照同时持有1101和1105合约,并以13%的保证金水平计算,在25个交易日获得同种合约主力合约与次主力合约之间跨期套利的利润率在15.11%。　　 市场正在从欧债危机和中国政策调控的担忧中恢复,受益于在中美经济数据转好和伯南克释放流动性的讲话,全球风险偏好正在上行。但此时的市场不能完全依靠通胀的理由支撑,需要基本面消息的配合。钢材市场仍然在成本支撑的逻辑中运动,但在供给不足之后,需求预期的上升可能出现,预计后期上涨为主。